JPMorgan se ha vuelto negativo con las acciones europeas de minería y acero, advirtiendo que el aumento de las tensiones en Oriente Próximo podría pesar sobre los precios de los metales y los beneficios del sector, lo que llevó al banco a rebajar varias empresas en todo el sector.
Los riesgos geopolíticos y el aumento de los costes energéticos podrían presionar el crecimiento global y la demanda de materias primas, dijo el banco de Wall Street, creando riesgos a la baja tanto para los metales industriales como para las empresas que los producen.
Los analistas ahora esperan «otro riesgo a la baja de más del 10%» para las acciones europeas de minería y acero, a pesar de que el sector ya cayó un 9% la semana pasada y se convirtió en el grupo con peor rendimiento del MSCI Europe.
Dijeron que el conflicto actual introduce riesgos similares a los observados durante la guerra entre Rusia y Ucrania, cuando las acciones europeas de metales y minería finalmente cayeron alrededor del 40% debido a que los mayores precios de la energía y una política monetaria más restrictiva ralentizaron la actividad económica.
«Nos resulta sorprendente que la mayoría de los precios de los metales industriales estén entre -/+5% desde el 1 de marzo, lo que nos parece benigno», escribieron los analistas liderados por Dominic O’Kane.
Como parte de sus perspectivas revisadas, el banco introdujo un escenario a la baja para los metales básicos, asumiendo precios del cobre de 9.500 dólares por tonelada en 2026-27 y mineral de hierro a 90 dólares por tonelada. Esos niveles están aproximadamente un 24% y un 8% por debajo de los precios spot actuales, respectivamente.
En este contexto, JPMorgan rebajó varias acciones mineras, incluyendo Anglo American, First Quantum Minerals, Lundin Mining y Kumba Iron Ore a Infraponderar. Rio Tinto y Antofagasta también fueron rebajadas a Neutral.
El banco también se volvió más bajista con los fabricantes de acero europeos, rebajando doblemente ArcelorMittal y Voestalpine a Infraponderar y recortando Aperam a Neutral.
«Revertimos nuestras perspectivas previamente positivas para las acciones de acero de la UE en 2026 y creemos que los precios de las acciones reflejan con complacencia el lado positivo del proteccionismo de la UE, pero riesgos a la baja mínimos relacionados con la geopolítica y los mercados energéticos», escribieron los analistas.
La escalada llega en un momento particularmente frágil para los mercados del cobre y el mineral de hierro, dijeron los analistas. Las reservas globales de cobre han aumentado, las primas físicas chinas permanecen débiles, y el equipo de materias primas del banco espera que el mercado del cobre pase a superávit para 2027.
Las acciones de minería y metales podrían deshacer gran parte de su reciente superioridad de rendimiento frente al mercado europeo en general si los precios de la energía se mantienen elevados y el crecimiento global se ralentiza como resultado del conflicto, agregaron.
